本文摘要：一、供需矛盾减轻，社会库存逐步积累2018年1-10月，煤炭总供给31.5亿吨，总需求32.48亿吨，缺口大约0.97亿吨；2018年全年，预计煤炭总供给38.2亿吨，总需求39亿吨，下半年缺口未来将会获得一定程度的修缮。

一、供需矛盾减轻，社会库存逐步积累2018年1-10月，煤炭总供给31.5亿吨，总需求32.48亿吨，缺口大约0.97亿吨；2018年全年，预计煤炭总供给38.2亿吨，总需求39亿吨，下半年缺口未来将会获得一定程度的修缮。2019年，预计煤炭总供给量维持快速增长，将超过38.8亿吨，而市场需求则持平于2018年或有所增加为38.8亿吨，缺口之后修缮。对于2019年煤炭市场走势，总结出有以下特点：供需矛盾减轻，缺口未来将会获得修缮。

从供需情况来看，2018年下半年到2019年优质生产能力大大减少，国内产量大大减少，供给总量维持相反快速增长，而不受环保以及宏观影响，市场需求增长速度大大回升，供需状况逐步向严格转化成，缺口未来将会获得修缮。季节性规律依旧不存在，价格呈现出领先特征。电煤市场需求的季节性特点要求了市场的基本规律，价格追随季节性变化的特点依旧不存在，但订购补库节奏领先于实际季节性市场需求，价格呈现出领先实际市场需求变化的特征。

库存制度持续影响，低库存沦为常态。库存制度与马克斯·沃夫铁升级影响下，上游不足库存大大向下游移往，中下游宽协保可供变换供给总量减少，使得低库存以求在中长期内沦为常态。二、煤价中枢逐步松动，双轨制价差增大动力煤现货价格中枢逐步松动。2018年凸均衡格局虽有可能有所恶化，但阶段性供需凸均衡格局无法转变，2018年煤价中枢预计在640-660元/吨。

到2019年，供给末端保持快速增长，市场需求增长速度回升甚至负增长，供需缺口以求大幅度修缮，供需状况逐步严格，预计现货价格波动区间松动到500-630元/吨，价格中枢将松动到绿色区间以内，全年价格前高后较低。宽协煤与市场煤价劣不存在增大有可能。大型煤企年度合约比重提升将挤占市场煤运力，减少市场煤物流成本，双轨制价格体系影响下，价差依然不存在；但是在供需状况逐步严格、供需矛盾有所恶化的情况下，双轨制价差不存在增大的有可能。

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